【天津华赞供稿】杨飞云市场分析报告 （下）2012-01-15 来源：上海证券报 现值分析
根据杨飞云个人指数计算出的现值进行排序，价格前八位的作品变化不大。2004年成交的《荷花品质》是杨飞云第一幅百万级作品，虽然当时只有192.5万，但目前的现值估价已经排到了第三位。《那时我们正年轻》是杨飞云早期的作品，曾经获得第七届全国美展银奖，是一幅很早就受到关注的作品。杨飞云很多早期的优秀作品近几年并没有太多出现，说明藏家看好杨飞云的这些油画作品，存在一定的惜售心理。
 注：1、根据指数的估价和成交价的单位为百万元人民币；
2、根据指数的估价为2011年春拍的现值。
从重复拍卖看杨飞云的市场估值
我们将从杨飞云油画作品的交易记录来分析杨飞云的市场情况。下表是杨飞云油画作品上拍次数和成交次数的统计情况，表中的数字表示符合条件的杨飞云油画数量。
 根据统计，杨飞云油画作品在二级市场共上拍过199幅。其中，上拍一次的有135幅，上拍两次的有46幅，上拍三次的有9幅，上拍四次的有6幅，上拍五次的有2幅，上拍六次的有1幅。在上拍两次的作品中，两次均成交的作品有28幅。上拍三次的作品中，全部成交的有1幅，成交两次的有6幅。上拍四次的作品中，全部成交的有3幅，成交三次的有2幅，成交两次的有1幅。上拍五次的作品中，成交两次和成交四次的各1幅。上拍六次的作品成交了四次。上拍三次至六次的杨飞云画作得以反复成交，在一定程度上验证了杨飞云油画作品良好的市场流通性。
市净率是股票价值分析的一个重要指标，指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率越低，说明股票被市场低估，长期投资的价值越高。我们灵活的借用市净率这一指标，来分析画作的本身价值与市场价格之间的关系。在计算油画作品市净率时，将每股股价转换为画作当期的市场价格，每股净资产转换为当期价值。当期价值是作品上次交易价格通过画家个人指数或油画市场指数折算后的估价，即账面上应有的价值。这就对能够进行市净率计算的作品提出了三个要求：1、必须上拍两次及以上；2、必须拥有两次及以上的成交记录；3、成交记录要在指数建立以后（2001年秋拍）。
经过对重复拍卖记录的筛选，杨飞云的作品中有43幅作品符合市净率分析的条件，共得到55对有效的数据。55对有效数据在中国当代油画市场上属于比较多的，说明杨飞云的作品交易还是比较活跃的，具有良好的流通性。以下是对部分数据所进行的市净率分析。
杨飞云油画重复拍卖市净率分析
 注：1、根据指数的估价和成交价的单位为百万元人民币；
2、根据指数的估价为拍卖日期所处时期的价值。
3、市净率1是以画家个人指数为基础计算得出的，市净率2是以油画市场指数为基础计算得出的。
从上表的市净率可以看出，市净率大于1和小于1基本上各占一半，杨飞云的作品走势比较稳健，重复拍卖的作品有较为合适的市场价值表现。另外，两种算法计算出的市净率体现了较好的一致性，55对市净率中，有48对市净率是同时大于1或者小于1的，只有7对是相反的，说明杨飞云个人指数的走势十分贴合市场的走势。
2011年重复拍卖的几幅作品的市净率都小于1，说明，虽然杨飞云的个人指数创造了新高，但从市净率来看，其作品的价值似乎并没有得到完全实现。
 《唤起记忆的歌》
近期展览
杨飞云的油画艺术在中国美术史上有着重要的地位，其油画作品以纯净的古典主义而享誉中国画坛。早在1986年，杨飞云的作品《侧面》参加中国美术馆举办的“现代油画展”时，该作品就被中国美术馆收藏，肯定了杨飞云作品的艺术价值。1988年中国美术馆举办的“人体绘画大展”，第一次使他的名字频繁地出现在各大媒体上。1989年的“第七届全国美展”让杨飞云声名鹊起，奠定了他在艺术界的地位。此后，杨飞云参加了众多美术馆举办的展览，这些展览具有很高的学术性。同时，其作品先后被中国美术馆、香港大学冯平山博物馆、山美术馆、上海美术馆等或知名私人机构收藏。
从2007年到2011年五年期间，杨飞云参与的群展共27次，且举办单位多为国家级美术机构和知名收藏机构，例如中国美术馆、上海美术馆、民生现代美术馆、洛克菲勒中心等。这些展览引起了全球艺术界和收藏界的瞩目，使杨飞云作品的藏家基础更加坚实可靠，为其油画作品在市场上的良好表现奠定了基础。
 《相遇不相识》
结论
本文从2011年春拍表现、市场整体走势、代表作品、重复拍卖和近期展览五个方面对杨飞云油画作品的市场情况进行了分析。
我们的结论是，杨飞云的油画市场虽然在2011年春拍创造了新高，但其作品的价值似乎并没有得到完全实现。相比同时期的当代艺术家，其作品价位也相对较低。2011年春拍中杨飞云千万级作品的出现，可能会带动杨飞云油画作品及此轮写实油画的价格上扬。在杨飞云的油画作品中，以杨飞云妻子为主题的作品，及以《红》、《女儿榻》和《西北的云》为代表的2000年以后的新作品，均有良好的市场表现，将是其市场上值得关注的投资对象。
本报告由梅摩艺术指数研究中心发布，李莉、李燕玲、杨雅娟和尹诚执笔
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